穩定幣和銀行倒閉-法幣支持代幣的無限風險

October 16, 2018

摘要 | 近日據傳,早期支持維護Tether的銀行之一 Noble Bank(位於波多黎各聖胡安的貴族銀行)可能已經破產,將以低至500萬美元的價格出售。

  

 圖片來源:KTrade繪製

 

【文章來源:CCN/作者:Ranjeet Sodhi 】

【編譯:共享財經/Tomoya】

 

近日據傳,早期支持維護Tether的銀行之一 Noble Bank(位於波多黎各聖胡安的貴族銀行)可能已經破產,將以低至500萬美元的價格出售。

 

雖然故事的更新版本澄清了破產假說:是因為網絡中關鍵客戶(包括Tether)的流失,但也突顯出在加密貨幣行業裡很少有人注意到、幾乎影響所有法定支持的穩定幣項目的關鍵問題——銀行倒閉

 

他們可能會以驚人的速度破產。

 

尤其是小型銀行(即唯一願意接納使用加密項目的銀行)最容易失敗。

 

這應該是加密貨幣行業特別關注的問題,因為已經啟動的新興法定支持代幣的數量,只在這些類型的機構中,進行法定貨幣的單一存儲。

 

美國區域銀行倒閉

 

自2008年以來,美國已有500多家銀行倒閉。其中大部分都是規模較小的區域性銀行(FDIC——聯邦存款保險公司, 保存了一份運營清單),這些銀行的資本化程度很低,並且不受與一級參與者相同的資本要求,但這份名單中也有一些令人驚訝的名字。

 

這些銀行失敗的主要原因是:信貸和操作風險

 

簡單地說,這些銀行的未償還債務,是他們無法提供的,沒有足夠的資本來接手其未履行的義務,因此在履行義務時就會崩潰。

 

這在2008年金融危機中最為明顯,其中一些銀行承擔了“風險資產”的風險,利用它們購買債務,然後在市場條件發生變化時被迫破產,導致這些購買的資產變得無利可圖。

 

多德弗蘭克法案的補救措施無法改善部分小銀行

 

為解決這一問題,實施了巴塞爾協議III和多德弗蘭克法案,以確保在美國實施更嚴格的資本準備金要求。這個想法是,想要承擔風險較高頭寸的銀行,必須擁有相應規模的資本儲備,以便在投資失敗的情況下充當緩沖,並防止銀行破產,從而避免“體量太大而不能倒閉的情況”。

 

然而,為防止銀行倒閉而制定的這些更嚴格的資本要求,僅影響了管理資產超過500億美元的銀行,而且FDIC報告上倒閉的銀行,幾乎都低於此門檻,因此不受這些法案要求的限制。

 

換句話說,利用傳統銀行基礎設施的加密貨幣項目存在固有風險,願意使用加密貨幣項目的小銀行也是風險最大的,因為它們不受相同的資本儲備要求的約束。

 

世界癡迷法定支持的穩定代幣

 

自從Tether推出以來,加密貨幣行業一直沈迷於法定支持的穩定幣的概念。雖然有很多去中心化的項目可以證明算法的穩定性,但是一個具有中心存儲價值的代幣的吸引力也是明確的 ,如果你發行一個價值1美元的代幣,並且你有一美元“支持”它,從概念上講,代幣很可能值1美元。

 

雖然Tether飽受質疑,但隨後出現了許多代幣,這些代幣在相同的基本模式上進行漸進式改進 ——改進審計、可兌換性、托管等等。但所有這些法定支持的、進入這個領域的人都可以采用相同的模式——發行代幣然後將1美元存入銀行賬戶。

 

而這些法定支持的項目已經開始籌集大量資金,並聲稱擁有超過29億美元市值的可以支持代幣的銀行賬戶。

 

小銀行承擔29億美元債務

 圖片來源:CCN

 

這讓事情變得很有趣 ,回到基礎層面說明,首先要使銀行具有償付能力,它必須擁有足夠的資產來償還其債務。

 

對於客戶而言,他們的銀行賬戶余額代表一項資產——他們在賬戶中有資金,他們認為他們可以隨時取款。

 

對於銀行而言,客戶賬戶的余額是……負債(銀行欠客戶的錢),當客戶向銀行申請提取資金時,銀行隨後向客戶提供該筆資金。

 

在正常情況下,銀行將使用這些資金為銀行創收, 通常是向其他客戶發放貸款和抵押貸款。

 

問題是,銀行賬戶的流動性越大,借錢的風險就越大。負責任的銀行不會使用支票賬戶中的錢,來發行30年期抵押貸款,因為支票賬戶擁有者,可能會隨時來兌換他們的錢。但是,在美國,具有系統重要性的金融機構(SIFI)的資本儲備要求平均不到10%,對於小型銀行而言,這一比例要低得多。這意味著銀行中許多銀行缺乏、或是說幾乎沒有資本儲備可以防止違約或不良投資,而且只要有少數不良資產出現就會破產, 這似乎是Noble Bank正在發生的事情。

 

因此,在這裡可清楚地看到,已建立的法定支持的穩定幣模型的基本問題。在一家地區銀行存儲數億美元的流動銀行賬戶,代表了所有相關方的無限風險(而且,在我們認為有“FDIC保險”時要注意,它通常涵蓋每位受益人最多250,000美元的存款)。

 

總結:法定支持的代幣存在顯著風險,卻似乎沒有人關心

 

法定貨幣支持的穩定幣項目的潛在風險,圍繞在類似Tether模式的所有代幣上, 銀行並不是設計用於服務持有數億美元的流動賬戶。

 

最近的項目已經采取了有意義的監管措施,但在紐約金融服務部宣布的新聞稿中可以看出,監管並非旨在解決此類型的風險。

 

去中心化的代幣本身沒有這些問題,風險在於將可靠性掛鉤在算法和類似中央銀行的結構上,而這些結構尚未得到證實。如果沒有中央存儲的擔保,代幣持有人在代幣崩潰時,就沒有任何權利要求賠償基礎資產。

 

隨著市場的發展,其他解決方案將繼續出現,法定支持的代幣可能會找到更加成熟且信譽良好的交易對手,可能出現更複雜的保險,以保護代幣持有者,並且可以使用不依賴傳統銀行體系的實物 —— 如黃金的支持。

 

顯然,每個穩定幣都有其背景和好處,且很多項目可能會找到自己的立足點,來吸引不同的細分市場。但隨著行業的發展,有件事正在變得清晰——持有大量法定支持的穩定幣,風險是很大的。

 

【資料來源】:CCN共享財經

 

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